El desplome del gas

El estallido de la guerra en Ucrania, en febrero de 2022, desató una virulenta crisis energética, especialmente en el viejo continente. La cotización del gas referenciado en Europa, el Dutch TTF, se multiplicó por diez en apenas unas semanas, hasta registrar máximos históricos, por encima de los 300 €/MW. El cortocircuito del gas importado de Rusia supuso un formidable desafío que disparó el riesgo de desabastecimiento, además de encarecer sustancialmente el precio de la electricidad, los fertilizantes y el transporte. Dos años después, la industria del gas se ha desplazado hacia el otro lado de la balanza. El precio del gas natural referenciado en Estados Unidos, el Henry Hub, descendió esta semana hasta 1,6 $ por millón de unidades térmicas británicas (MMBTu), un 50% menos en comparación con los valores de hace un año. Supone, además, el valor más bajo de los últimos treinta años. Este desplome se explica, en primer lugar, por la anomalía climática. Este invierno está siendo, con diferencia, el más cálido desde el inicio de la serie histórica, en 1950, lo que ha conducido a una sensible caída del consumo de gas vinculado a la calefacción. Al mismo tiempo, la producción en Estados Unidos alcanzó en diciembre un nuevo máximo histórico, por encima de los 105 miles de millones de pies cúbicos al día, el doble que hace algo más de una década. Por su parte, la cotización del TTF Dutch se ha desplomado también cerca de un 50% respecto a los valores de hace un año. En la última semana el precio del gas referenciado en Europa descendió hasta los 24 €/MW, un valor que no se veía desde mediados de 2021. El invierno sorprendentemente cálido ha permitido, además, que las reservas de gas en Europa se sitúen en valores inusualmente elevados para estas fechas, entre el 60-80% de la capacidad, según el país. Si no se producen eventos geopolíticos inesperados, el exceso de oferta persistirá a lo largo del año y, en consecuencia, los precios posiblemente continuarán con la actual tendencia descendente, al menos en el corto plazo.